Capítulo 5:

 La inversión y las limitaciones financieras: concepto de Proyecto Agregado.

Es obvio que donde no hay dinero no se puede invertir. En algunos casos las limitaciones financiera son por si solas factor suficiente para desechar un provecto de inversión. Pero en la mayoría de los casos se le ofrece al inversor un abanico de diferentes modalidades de financiación, cada una de ellas con un flujo diferente de pagos y con costes diferentes. Frente a este abanico el inversor puede decidir no solo el objeto de la inversión sino también la modalidad de financiación a utilizar, ocurriendo así que existen "sub-alternativas" dentro de un proyecto de inversión. Por este camino, se llega al concepto de Proyecto Agregado Inversión-Financiación, que es aquel que considera conjuntamente y no por separado, el proceso de inversión (corrientes de cobros y pagos derivados de la financiación externa del proyecto). Así en los costes del proceso no se incluyen solo los gastos derivados directamente de la adquisición del objeto de la inversión, sino que se incluyen también los desembolsos ocasionados por la fuente de financiación.

1.1.6 Concepto del modelo de Análisis de Inversiones

El análisis de inversiones intenta responder, básicamente a dos cuestiones:

1. Dado un proyecto de inversión, decidir si resulta conveniente o no emprenderlo 2. De entre dos o mas proyectos de inversión, todos ellos aconsejables establecer una relación ordinal de preferencia.

Así los modelos de análisis de inversiones no son mas que modelos matemáticos que intentan simular la realidad del proceso de inversión de cara a evaluar sus resultados.

Es un modelo matemático, porque lo que hace es establecer relaciones cuantitativas entre las diferentes variables que incluye. Esto implica que para incluir una variable en el modelo es necesario poderla cuantificar y además conocer la relación cuantitativa de esa variable con respecto a los demás.

Por ello los modelos de análisis de inversiones solo contemplan aspectos cuantificables de la futura realidad del proyecto a analizar, lo que hace que aquellos aspectos no cuantificables no puedan ser tenidos en cuenta por el modelo

Así los modelos de análisis de inversiones no dan por si solos la respuesta final a las cuestiones antes planteadas. la respuesta solo la puede dar el sujeto de la inversión (la persona del inversor) considerando adicionalmente otra serie de factores no incluidos en el modelo y que pueden tener (y de hecho la tienen en muchos casos) tanto o mas peso que las variables contempladas.

Dada su naturaleza matemática, los modelos de análisis de inversiones tienen por su construcción un evidente sesgo financiero y su respuesta a las cuestiones planteadas deberá ser entendida desde esta óptica los modelos de análisis pueden indicar como muy conveniente desde el punto de vista financiero, la sustitución de mano de obra por un cierto equipo industrial, sin embargo nunca podrían tener en cuenta los factores de tipo social evidentemente involucrados en tal decisión.Fla incidencia de los factores sociales (impacto social) se pueden determinar a través de una evaluación social del proyecto,  la cual normalmente es posterior a la evaluación económica y financiera del proyecto. Frecuentemente dicha evaluación se realiza desde el sector publico.  Hay cartillas, trabajos elaborados por La Organización de las Naciones Unidas (O.N.U.) que son muy ilustrativas al respecto.

En realidad estos modelos son solamente una parte del proceso de decisión. En si mismos no son modelos de decisión (no son modelos que lleven a una decisión) sino modelos de información, ya que sintetizan toda una serie de datos cuantitativos  y dar una especie de consejo financiero con respecto a la conveniencia o no de emprender un provecto. Es en este sentido donde se encuentra su gran utilidad.

Otro aspecto que intentan destacar los modelos de análisis de inversiones es que al intentar reflejar una realidad futura, trabajaran con supuestos  (estimaciones de los futuros valores de las variables que utiliza, o bien determinados comportamientos de las variables debido a ciertas circunstancias). Por lo que la fiabilidad (confiabilidad) de sus resultados dependerá lógicamente de la capacidad del analista para realizar buenas estimaciones. Si los valores están mas estimados, los resultados no serán ciertos, y como ocurre siempre que se utiliza mala información, a la hora de tomar decisiones, dicha información,  mas que ayudar tiende a confundir.

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