Postgrado en Valoración de Empresas: un enfoque práctico

Presentación
La valoración de empresas es un arte/técnica empleada a diario por empresarios, banqueros, abogados, inversores, consultores, reguladores, etc. La mayoría ha adquirido la técnica mediante la experiencia. Es difícil aprender esta técnica en la universidad, ya que la mayor parte de cursos tienen un enfoque muy teórico.
Este curso es una oportunidad de adquirir un dominio de la base intelectual y su aplicación, pues combina desde el primer día teoría y practica. Esto es posible al estar impartido por inversores dedicados a valorar empresas como parte de su actividad profesional.
Como complemento se explicará los principios universales de inversión conocidos como 'Value Investing', por considerarse de gran valor para el alumno al ser universales. Estos principios han sido puestos en práctica de manera muy exitosa por inversores como Warren Buffett.


Objetivos
Dotar al alumno de las herramientas necesarias para que pueda valorar cualquier tipo de negocio, y transmitirle unos principios aplicables a la toma de decisión en materia de inversiones.

A quien se dirige
Empresarios, banqueros, inversores, analistas, directores financieros, consultores y auditores. Requisitos básicos son: matematica elemental nivel medio de contabilidad leer inglés nivel básico de Microsoft Excel.

Plan de estudios
1. Valor temporal del dinero. (5 horas)

• Interpretar el tipo de interés como tasa de preferencia temporal, de descuento o coste de oportunidad y desagregarlo en sus diferentes componentes.
• Calcular e interpretar el valor presente y la tasa interna de retorno (TIR) de una inversión.
• Calcular precio de un bono.

2. Cuenta de Resultados, Balance y Estado de Flujos de Tesorería I (10 horas)

• Fuentes de información y pasos a seguir en el análisis de los estados financieros.
• Entender el proceso contable y sus principios.
• Preparación de los estados financieros y entender la relación entre la cuenta de resultados, el balance de situación y el estado de flujos de tesorería.

3. Cuenta de Resultados, Balance y Estado de Flujos de Tesorería II (10 horas)

• Elaborar e interpretar la cuenta de resultados.
• Interpretar los componentes del activo, el pasivo y los fondos propios: activo fijos, fondo de comercio, inversiones, deuda, impuestos diferidos, fondo de maniobra.
• Entender el concepto de amortización, los diferentes métodos y la relación con el balance de situación y el CFS.
• Entender como activos y pasivos nacen a partir del proceso de devengo.
• Elaborar el estado de flujos de tesorería, entendiendo su relación con los otros documentos contables.

4. Cuenta de Resultados, Balance y Estado de Flujos de Tesorería III (10 horas)

• Análisis mediante ratios.
• Descomposición e interpretación del ROE en sus diferentes componentes.
• Fraude contable: señales de advertencia y métodos para detectarlo.

5. Derivados (9 horas)

• Forwardsy futuros: tipos, aplicación, precio, contrato, margen, terminación.
• Interpretación opción compra/venta, cap,floor, collar, etc.
• Calcular lospayoffsde distintas opciones.
• Interpretar el valor temporal y el valor intrínseco de una opción.
• Calcular precio de una opción.
• SWAPS: interpretar, calcular precios y pagos.
• Aplicación de las opciones.

6. Renta Fija (9 horas)

• Interpretación y valoración de los distintos tipos de bonos.
• Cálculo e interpretación de la duración y la convexidad de un bono.
• Funcionamiento y valoración de MBS y ABS.
• Inversión en bonos: principios y estandares de seguridad.
• Cálculo de ratios.

7. Modelos de Valoración (10 horas)

• Calcular e interpretar free cash flow para la firma (FCFF) y para el accionista (FCFE).
• Interpretación y determinación del coste de capital.
• Valorar mediante múltiplos, descuento de dividendos o de flujos de caja.
• Valoración de bancos.

8. Modelación pro-forma mediante Excel (9 horas)

• Aprender a proyectar la cuenta de resultados, balance y flujos de tesorería mediante Excel.

9. Análisis competitivo (6 horas)

• Determinación de las actividades basicas de un negocio e identificación de sus ventajas competitivas.
• Negocios con producto único no replicable.
• Liderazgo en costes: identificar y valorar las cusas y su sostenibilidad.
• Evolución de la industria e impacto en la posición competitiva de sus miembros.
• Integración vertical y estrategia internacional.

10. Macroeconomía aplicada a la valoración. (9 horas)

• Entender la formación de precios y su interconexión: bienes complementarios y bienes sustitutivos.
• Entender la formación de precios en el mercado de bienes de capital.
• Interpretar el tipo de interés y conocer los principios esenciales de la teoria del capital.
• Interpretar el precio del dinero o su poder adquisitivo. Explicar el ciclo económico o los efectos de la expansión crediticia bancaria no respaldada por un aumento del ahorro.

11. Fusiones y Adquisiciones. (9 horas)

• Entender el proceso de búsqueda y planificación, el papel del marco regulatorio y la justificación estratégica.
• Valoración en M&A.
• Conocer los distintos modos de financiación de una adquisición.
• Estructuración de una operación: consideraciones fiscales y contables.
• El proceso dedue-diligence.
• Conocer las distintas posibilidades de quiebra y restructuración, así como las oportunidades de inversión.

12. Value Investing: Principios y Técnica. (12 horas)

• Pilares teóricos y estrategias delvalue investing.
• Identificación de oportunidades.
• Valoración de oportunidades.

13. Proyecto: Trabajo Individual de Valoración de un Negocio. (12 horas)

• La combinación de las distintas partes de las que se compone el curso.
• Cada alumno valorará un negocio elegido libremente, analizará su posición competitiva y se discutirá abiertamente en clase los méritos de cada negocio e inversión.

1. Valor temporal del dinero. (5 horas)

• Interpretar el tipo de interés como tasa de preferencia temporal, de descuento o coste de oportunidad y desagregarlo en sus diferentes componentes.
• Calcular e interpretar el valor presente y la tasa interna de retorno (TIR) de una inversión.
• Calcular precio de un bono.

2. Cuenta de Resultados, Balance y Estado de Flujos de Tesorería I (10 horas)

• Fuentes de información y pasos a seguir en el análisis de los estados financieros.
• Entender el proceso contable y sus principios.
• Preparación de los estados financieros y entender la relación entre la cuenta de resultados, el balance de situación y el estado de flujos de tesorería.

3. Cuenta de Resultados, Balance y Estado de Flujos de Tesorería II (10 horas)

• Elaborar e interpretar la cuenta de resultados.
• Interpretar los componentes del activo, el pasivo y los fondos propios: activo fijos, fondo de comercio, inversiones, deuda, impuestos diferidos, fondo de maniobra.
• Entender el concepto de amortización, los diferentes métodos y la relación con el balance de situación y el CFS.
• Entender como activos y pasivos nacen a partir del proceso de devengo.
• Elaborar el estado de flujos de tesorería, entendiendo su relación con los otros documentos contables.

4. Cuenta de Resultados, Balance y Estado de Flujos de Tesorería III (10 horas)

• Análisis mediante ratios.
• Descomposición e interpretación del ROE en sus diferentes componentes.
• Fraude contable: señales de advertencia y métodos para detectarlo.

5. Derivados (9 horas)

• Forwardsy futuros: tipos, aplicación, precio, contrato, margen, terminación.
• Interpretación opción compra/venta, cap,floor, collar, etc.
• Calcular lospayoffsde distintas opciones.
• Interpretar el valor temporal y el valor intrínseco de una opción.
• Calcular precio de una opción.
• SWAPS: interpretar, calcular precios y pagos.
• Aplicación de las opciones.

6. Renta Fija (9 horas)

• Interpretación y valoración de los distintos tipos de bonos.
• Cálculo e interpretación de la duración y la convexidad de un bono.
• Funcionamiento y valoración de MBS y ABS.
• Inversión en bonos: principios y estandares de seguridad.
• Cálculo de ratios.

7. Modelos de Valoración (10 horas)

• Calcular e interpretar free cash flow para la firma (FCFF) y para el accionista (FCFE).
• Interpretación y determinación del coste de capital.
• Valorar mediante múltiplos, descuento de dividendos o de flujos de caja.
• Valoración de bancos.

8. Modelación pro-forma mediante Excel (9 horas)

• Aprender a proyectar la cuenta de resultados, balance y flujos de tesorería mediante Excel.

9. Análisis competitivo (6 horas)

• Determinación de las actividades basicas de un negocio e identificación de sus ventajas competitivas.
• Negocios con producto único no replicable.
• Liderazgo en costes: identificar y valorar las cusas y su sostenibilidad.
• Evolución de la industria e impacto en la posición competitiva de sus miembros.
• Integración vertical y estrategia internacional.

10. Macroeconomía aplicada a la valoración. (9 horas)

• Entender la formación de precios y su interconexión: bienes complementarios y bienes sustitutivos.
• Entender la formación de precios en el mercado de bienes de capital.
• Interpretar el tipo de interés y conocer los principios esenciales de la teoria del capital.
• Interpretar el precio del dinero o su poder adquisitivo. Explicar el ciclo económico o los efectos de la expansión crediticia bancaria no respaldada por un aumento del ahorro.

11. Fusiones y Adquisiciones. (9 horas)

• Entender el proceso de búsqueda y planificación, el papel del marco regulatorio y la justificación estratégica.
• Valoración en M&A.
• Conocer los distintos modos de financiación de una adquisición.
• Estructuración de una operación: consideraciones fiscales y contables.
• El proceso dedue-diligence.
• Conocer las distintas posibilidades de quiebra y restructuración, así como las oportunidades de inversión.

12. Value Investing: Principios y Técnica. (12 horas)

• Pilares teóricos y estrategias delvalue investing.
• Identificación de oportunidades.
• Valoración de oportunidades.

13. Proyecto: Trabajo Individual de Valoración de un Negocio. (12 horas)

• La combinación de las distintas partes de las que se compone el curso.
• Cada alumno valorará un negocio elegido libremente, analizará su posición competitiva y se discutirá abiertamente en clase los méritos de cada negocio e inversión.