Presentación y Objetivos del Seminario Práctico de Project Finance:
cómo crear valor
El Project Finance (PF) es una modalidad
de emprendimiento de proyectos de inversión de gran envergadura que se ha
generalizado en las dos últimas décadas. A pesar de la crisis económica y
financiera actual, muchas administraciones, con el fin de promover la
actividad económica, la siguen utilizando para desarrollar proyectos de
infraestructuras. Estos proyectos se caracterizan por tener un gran coste,
tanto en términos de recursos financieros como de tiempo. Por otra parte,
el número de agentes involucrados en el
diseño y desarrollo de un proyecto
de estas características tienen dos objetivos básicos: que la Sociedad
Vehículo del Proyecto (SVP) tenga éxito en su cometido, que es sacar
adelante el proyecto; y que la operación cree valor para cada participante.
El
Centro de Estudios Financieros, consciente del creciente interés que
despierta esta metodología, ofrece un curso de 12 horas de duración con un
enfoque eminentemente práctico que dotará al alumno de las herramientas
necesarias para abordar con éxito dichos objetivos. El curso proporcionar,
por una parte, los conocimientos básicos necesarios sobre Project Finance;
y a la vez permitirá que el alumno disponga de un entorno en el que medir
el impacto sobre el valor para la SVP y para cada participante individual
de cada una de las decisiones tomadas.
Además del material de teoría
entregado en el curso, el alumno dispondrá al final del mismo de las hojas
de cálculo utilizadas a lo largo del mismo, ya que uno de los propósitos
del CEF es la posibilidad de que el alumno pueda aplicar directamente lo
aprendido a su trabajo.
ProgramaMÓDULO I -
INTRODUCCIÓN AL PROJECT FINANCE (3 horas)
1. ¿QUÉ ES
PROJECT FINANCE?
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Definición, descripción y características.
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Razones para su utilización, ventajas y desventajas.
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Evolución histórica, sectores de aplicación y situación actual.
2.
ORGANIZACIÓN Y PARTICIPANTES
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Esquema básico de un Project Finance.
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Sociedad Vehículo del Proyecto.
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Socios promotores.
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Aseguradores.
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Consultores y asesores externos.
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Instituciones financieras.
3. MODALIDADES DE PROJECT FINANCE
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Build - Operate - Transfer.
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Build - Own - Operate - Transfer.
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Build - Own - Operate.
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Build - Lease - Transfer.
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Design - Build - Finance - Operate.
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Design - Construct - Manage - Finance.
MÓDULO II - RIESGOS Y CONTRATOS EN UN PROJECT FINANCE
(3 horas)
1. RIESGOS EN UN PROJECT FINANCE
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Riesgo de construcción.
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Riesgo de explotación.
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Riesgo de mercado.
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Riesgos financieros.
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Riesgos políticos y de fuerza mayor.
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Riesgos legales.
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Riesgos medioambientales.
2. CONTRATOS Y GARANTÍAS EN UN PROJECT FINANCE
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Propósito contractual de un Project Finance.
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Contratos habituales en Project Finance.
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Cláusulas típicas en contratos de Project Finance.
3. EL IMPACTO SOBRE EL VALOR DE LA SVP DE LOS RIESGOS Y DE LAS MEDIDAS
PARA MITIGARLOS
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Alternativas para mitigar los riesgos.
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El impacto sobre el valor de las alternativas.
MÓDULO III - VIABILIDAD Y FINANCIACIÓN DE UN PROJECT FINANCE
(3 horas)
1. VIABILIDAD DE UN PROJECT FINANCE
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Etapas necesarias para una correcta evaluación financiera.
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El proceso de creación de valor: métodos para la valoración de
proyectos.
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Indicadores relevantes de creación de valor: VAN, TIR, Pay back, Pay
back descontado y Peak fund.
-
El método de descuento de flujos de caja esperados: el flujo de caja
libre, el flujo de caja de la deuda y el flujo de caja para el
accionista.
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La estructura financiera. El apalancamiento financiero y su influencia
en el valor creado para el accionista.
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El coste de capital.
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El modelo completo de creación de valor: proyecciones financieras de
balance, de cuenta de pérdidas y ganancias, de cobros y pagos.
-
La estructura de costes del proyecto, el apalancamiento operativo y el
punto muerto del proyecto.
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Análisis de liquidez y de rentabilidad.
-
Los inductores de valor: su impacto en el valor a través de análisis
de sensibilidad.
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La problemática de los activos residuales: metodologías para su
determinación e impacto sobre el valor.
-
Los múltiplos como comparables de valor. Características y ejemplos.
2. FINANCIACIÓN DE UN PROJECT FINANCE
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Quién y qué se financia.
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Viabilidad, importe y plazo.
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Financiación vía fondos propios y su proporción en el proyecto.
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Fuentes de financiación ajena.
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Cómo se sindican las operaciones de financiación.
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Fiscalidad del proyecto.
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Las divisas en un Project Finance.
MÓDULO IV - EL VALOR DEL PROJECT FINANCE (3
horas)
1. CÓMO MEDIR EL VALOR CREADO PARA LA SVP Y PARA LOS
PARTICIPANTES
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El caso base de creación de valor para la SVP.
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¿Cómo medir el valor para cada uno de los participantes?
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Pautas para el análisis de sensibilidades.
2. CUESTIONARIO BÁSICO PARA DETERMINAR LA CONVENIENCIA DEL PROJECT
FINANCE: INFORMACIÓN A RECABAR
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Sobre promotores.
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Sobre el deudor de la financiación.
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Sobre la identificación de los riesgos.
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Sobre la situación legal del proyecto.
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Sobre los riesgos del proyecto.
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Sobre la financiación.
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Sobre las garantías.
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Sobre la puesta en marcha.
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Sobre los seguros.
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Sobre el sistema impositivo.
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Sobre la entidad financiera.
3. CONTROL DE UN PROJECT FINANCE
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Modelo de cuadro de mando.
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Glosario de indicadores.
4. EL MEMORÁNDUM INFORMATIVO EN UN PROJECT FINANCE
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Características.
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Contenido.
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Plan financiero.
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Conclusión del proyecto.
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Documentación anexa.
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Bankable documents.
