Seguro que ya se saben la historia de Terra de memoria. El gr\u00e1fico que sigue es ilustrativo de esta situaci\u00f3n:<\/p>\n
Evoluci\u00f3n de Terra en los \u00faltimos a\u00f1os\u00a0<\/em><\/p>\n Terra sali\u00f3 a cotizar a 11,81 euros por acci\u00f3n el 17 de noviembre de 1999. El primer d\u00eda de cotizaci\u00f3n, subi\u00f3 un 213,3%. Un optimismo que se justificaba al calor de la fiebre por la tecnolog\u00eda que ya se ven\u00eda gestando desde 1997 en Estados Unidos, en especial por las compa\u00f1\u00edas de internet.\u00a0En febrero del 2000 \u2013 en pleno d\u00eda de San Valent\u00edn- alcanz\u00f3 el m\u00e1ximo en 157,6 euros, con un valor de en bolsa que superaba los 40.000 millones de euros<\/strong>\u00a0que la convert\u00eda en la tercera mayor empresa del pa\u00eds. Es en ese momento cuando el potencial inversor comienza a sentirse \u201ctonto\u201d por no comprar una acci\u00f3n que no hace m\u00e1s que subir d\u00eda tras d\u00eda y decide invertir.<\/p>\n A partir de ah\u00ed la compa\u00f1\u00eda inicia una carrera sin freno hasta que en 2005 Telef\u00f3nica decide lanzar una oferta a 5,25 euros \u2013 ojo, un 55% por debajo del precio de colocaci\u00f3n \u2013 que finalmente se hizo a un canje de 9 acciones de Terra por 2 de\u00a0Telef\u00f3nica, hasta que el 14 de febrero la CNMV decide suspender la cotizaci\u00f3n para, el 15 de julio de ese mismo a\u00f1o, cotizar su \u00faltimo d\u00eda en bolsa.\u00a0\u00bf\u00daltimo precio? 3,04 euros. Se cifran en m\u00e1s de 30 millones de euros las p\u00e9rdidas de los afectados por este caso.<\/p>\n Pero \u00bfqu\u00e9 fall\u00f3 en este caso? Para empezar, por la psicolog\u00eda. Es f\u00e1cil dejarse llevar cuando casi hasta el \u201climpiabotas\u201d habla de un caso que va a explotar. Por el contrario, es muy dif\u00edcil vender cuando tienes una posici\u00f3n perdedora. De hecho, son muchos los expertos que consideran que la operativa en bolsa es un 90% psicolog\u00eda y un 10% t\u00e9cnica. Con lo que un severo control del riesgo para marcar los l\u00edmites a los peligros que se asuman, debe ser el primer paso. En definitiva, cortar las p\u00e9rdidas y dejar correr los beneficios.<\/p>\n Psicolog\u00eda del inversor<\/em><\/p>\n La mente humana no est\u00e1 preparada para soportar niveles de ansiedad y hay que aprender de los errores. \u201cSi pierdes una operaci\u00f3n, tienes que aceptar que te puedes confundir, como todo el mundo. Una vez te ha saltado el stop porque te has equivocado, tienes que sentarte y ver qu\u00e9 ha pasado\u201d, explica. Pero cumplir con la ejecuci\u00f3n del stop.<\/p>\n Pero sigamos. Terminaba ese a\u00f1o y comenzaba a gestarse otra burbuja en nuestro pa\u00eds: la inmobiliaria Ejemplo de ello fue Astroc, promotora capitaneada por Enrique Ba\u00f1uelos que sac\u00f3 partido de una ley que permit\u00eda comercializar hipot\u00e9ticas tierras solo con el visto bueno de la comunidad aut\u00f3noma.\u00a0En total, lleg\u00f3 a poseer 17 millones de metros cuadrados. Ser\u00eda algo as\u00ed como la extensi\u00f3n de la Comunidad de Madrid y el Pa\u00eds Vasco juntos.<\/strong>\u00a0Con una empresa valorada en 750 millones de euros, Ba\u00f1uelos decidi\u00f3 sacar a bolsa del 26% de Astroc, que se estren\u00f3 a 6,4 euros por acci\u00f3n. En nueve meses, estaba cotizando a 75 euros por acci\u00f3n. Una subida del 1000%.<\/p>\n Escalada de Astroc<\/em><\/p>\n Entonces nadie chequeaba que los fundamentales reales fueran equivalentes a los que estaba descontando el mercado. De hecho, cuando\u00a0Astroc cotizaba a 72 euros, el PER que se pagaba era de 172 veces<\/strong>. Es decir, un inversor tendr\u00eda que esperar 172 a\u00f1os para recuperar su inversi\u00f3n v\u00eda beneficios. \u00bfEn qu\u00e9 argumento razonable se basaron los crecimientos de Astroc? En ninguno. En la pura especulaci\u00f3n. Y tal y como dice Dow, \u201cla tendencia es tu amiga hasta que termina\u201d. Con lo que una orden de stop puede solucionarlo desde un punto de vista t\u00e9cnico.<\/p>\n Fue en abril de 2007 cuando Astroc pierde m\u00e1s del 40% en bolsa. Los rumores acerca de una manipulaci\u00f3n de sus cuentas, los cambios en las leyes urban\u00edsticas de algunas regiones \u2026llevan al precio por debajo de los 3 euros por acci\u00f3n<\/strong>\u00a0y Ba\u00f1uelos, en un intento de redirigir la compa\u00f1\u00eda, presenta su dimisi\u00f3n cuando la promotora pierde un 60% en una semana. Hay numerosos estudios de c\u00f3mo se dirigi\u00f3 toda la operaci\u00f3n. Y as\u00ed qued\u00f3 el gr\u00e1fico:<\/p>\n Estallido de Astroc<\/em><\/p>\n Un plan de trading y la gesti\u00f3n monetaria hubieran, si no evitado, al menos minimizado las p\u00e9rdidas. Ponerse un l\u00edmite al d\u00eda de lo que puedes perder y un objetivo de ganancias es b\u00e1sico. Pero adem\u00e1s ten\u00eda muchas similitudes con Terra:<\/p>\n – En ambos casos fueron OPV que salieron en plena efervescencia de la tecnolog\u00eda y el negocio inmobiliario. En ambos casos, el negocio no pod\u00eda justificar las valoraciones. – Grandes inversores invierten en la empresa, lo que contribuye a dar confianza en el mercado. Pero no termina ah\u00ed. \u00bfRecuerdan a Jenaro Garc\u00eda?\u00a0Fue presidente de Gowex, una de las compa\u00f1\u00edas que consigui\u00f3 multiplicar por m\u00e1s de diez la cotizaci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda. \u00bfHaciendo qu\u00e9? Vender humo<\/strong>. Hace tan s\u00f3lo un a\u00f1o que se destap\u00f3 el esc\u00e1ndalo v\u00eda informe de Gotham Citi advirtiendo de que el valor de Gowex en bolsa \u2013 cuando \u00e9sta cotizaba en torno a 20 euros, desde los 2 euros en los que ven\u00eda cotizando hac\u00eda tan s\u00f3lo un a\u00f1o antes \u2013 era cero. Una trama bien montada en la que se implicaba con contratos a empresas reputadas, administradores y mucha publicidad sobre las \u201cciudades wifi\u201d que iba montando alrededor del mundo.<\/p>\n F\u00edjense en la cotizaci\u00f3n\u2026. Una situaci\u00f3n que termin\u00f3 con la declaraci\u00f3n, por parte de la compa\u00f1\u00eda, del concurso de acreedores por no poder hacer frente a sus deudas. Eso s\u00ed, previa confirmaci\u00f3n por parte de Garc\u00eda de que hab\u00eda falseado las cuentas de los anteriores cuatro a\u00f1os.<\/p>\n Pero \u00bfc\u00f3mo nadie se dio (nos dimos) cuenta de ese esc\u00e1ndalo? Hablamos de una compa\u00f1\u00eda que lleg\u00f3 a capitalizar 1.800 millones de euros, el equivalente a lo que capitaliza actualmente Indra, OHL o Sacyr en el Ibex35. Para empezar, porque\u00a0nadie sab\u00eda exactamente a qu\u00e9 se dedicaba Gowex m\u00e1s all\u00e1 del\u00a0wifi\u00a0<\/em>gratis en centros urbanos<\/strong>. Y adem\u00e1s, porque en ning\u00fan momento nadie se par\u00f3 a analizar si las cuentas que presentaba la compa\u00f1\u00eda \u2013 y firmaba la auditor\u00eda \u2013 eran reales. \u00a0Tal y como confirm\u00f3 la\u00a0Asociaci\u00f3n Europea de inversores Profesionales (ASINVER)\u00a0unos 5.000 inversores podr\u00edan ser los afectados por el caso Gowex. Inversores que con importes medios de inversi\u00f3n entre 10.000 y 15.000 euros. De hecho, expresaba la asociaci\u00f3n que a ser una empresa suspendida de negociaci\u00f3n, con solicitud del concurso de acreedores y cuyas cuentas son falsas, los accionistas han perdido su inversi\u00f3n.<\/p>\n Y no s\u00f3lo ellos. Durante los meses previos al esc\u00e1ndalo, el n\u00famero de gowies \u2013 como Jenaro llamaba a los que usaban sus redes wifi \u2013 no paraba de crecer. Entre sus accionistas figuran TIAA Cref Investment Management, CamGesion, Ruffer Investment, JP Morgan Chase, Santander AM o Vanguard Group, con porcentajes que van del 0,20% hasta el 0,70% del capital. \u00a0Aqu\u00ed se vio la importancia de la liquidez de un valor. \u00a0Dicen los expertos que, aunque en todo mercado hay empresas buenas y malas – y el MAB no es una excepci\u00f3n – lo que hay que tener cuidado es con la liquidez porque son compa\u00f1\u00edas que est\u00e1n empezando, las valoraciones a veces no se sabe si est\u00e1n ajustadas o no, y son compa\u00f1\u00edas que pocas veces est\u00e1n cubiertas por los analistas.![\"Ei1\"](\"https:\/\/www.emagister.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/Ei1.jpg\")
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\n– Un\u00a0free float\u00a0<\/em>inferior al 20%, que ayudaba a calentar el valor. Terra solo cotizaba en bolsa el 10% de sus acciones. En Astroc, entre Ba\u00f1uelos, Caixa Galicia, Rayet, Amancio Ortega y otros, alcanzaban el 80% del capital.<\/p>\n
\n– Cogieron una gran popularidad entre los peque\u00f1os inversores. Todo el mundo hablaba de Terra y lo f\u00e1cil que era ganar dinero. Terra hac\u00eda de 2 millones de pesetas, cinco en pocos meses. Astroc, pod\u00eda permitir pasar de 100.000 euros a 1.200.000 en poco m\u00e1s de un a\u00f1o.<\/p>\n
\n![\"Ei5\"](\"https:\/\/www.emagister.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/Ei5-1.jpg\")
\u2026Y vean c\u00f3mo qued\u00f3 en tan s\u00f3lo 48 horas
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\nLa liquidez \u00a0es una cuesti\u00f3n fundamental en toda inversi\u00f3n y siempre que entras en una compa\u00f1\u00eda peque\u00f1a es importante saber d\u00f3nde entramos. Cuando entramos en estas compa\u00f1\u00edas no puede ser con objetivo de tradin pues se apuesta por el proyecto, no por algo que se vaya a ir a la baja y tengamos que salir corriendo. \u00a0M\u00e1s que nada porque puede ser que dno se pueda hacer de inmediato. \u00a0Pero hay otra clave: la diversificaci\u00f3n. \u00a0Es esencial y a menudo se olvida. \u00a0Los grandes gestores de fondos, afectados por tener esta posici\u00f3n en cartera, \u00a0no llegaban a tener m\u00e1s del 3% del total de las posiciones invertido en esta compa\u00f1\u00eda, por lo que la p\u00e9rdida sufrida pod\u00eda ser asumible. Ligado a esto est\u00e1 el binomio rentabilidad-riesgo pues no se puede pretener aspirar a multiplicar por varias veces la inversi\u00f3n inicial sin incurirr en el riesgo de perderlo todo o casi todo. \u00a0\u00a0De hecho,\u00a0jugarse una parte significativa del ahorro a un valor de alto riesgo entra en el terreno de la \u201cinversi\u00f3n casino\u201d y es precisamente eso, un juego nada recomendable<\/strong>, que nada tienen que ver con el cuidado del patrimonio.<\/p>\n