Valoración de Empresas

MÓDULO 1. La política financiera de las empresas

1.1. La actividad financiera.

* Una aproximación al sistema financiero.

* Las decisiones financieras en las empresas.

1.2. La planificación financiera en las empresas.

1.3. El coste de los recursos.

* El coste de los recursos ajenos.

* El coste de los recursos propios.

* Política de dividendos.

* El coste de capital medio ponderado.

1.4. La estructura financiera adecuada.

* Planteamiento.

* Elección de la estructura.

* El Estado de Flujo de Efectivo.

Caso práctico: Determinación de la Estructura Financiera. Cuestionario. Bibliografía y fuentes de información.

MÓDULO 2. La valoración de empresas

2.1. El marco de la valoración de empresas.

* La valoración intuitiva.

* Conocimiento de la empresa.

* Metodología de valoración.

2.2. Los fundamentos de la valoración.

* ¿Qué entendemos por valor?

* Componentes del valor e hipótesis.

* Valoración subjetiva.

* La problemática de la valoración de inversiones.

2.3. Situaciones.

* Casuística para la valoración.

* Situación de la empresa

- Empresa en fase de liquidación.

- Empresa en normal funcionamiento.

- Empresa con resultados negativos.

- Empresa de reciente implantación.

- Empresa concesionaria o de activos revertibles.

- Partes de empresa.

2.4. Métodos de valoración.

2.5. Consideraciones finales.

Casos prácticos: Valoración económica, financiera y contable de una empresa. Cuestionario. Bibliografía y fuentes de información.

MÓDULO 3. Valoración por actualización de flujos de tesorería. Descripción del modelo

3.1. Descripción del modelo.

3.2. Los flujos esperados.

3.3. La tasa de descuento.

* Tasa libre de riesgo y prima de riesgo.

* El coste de capital medio ponderado.

3.4. El valor residual.

* El crecimiento perpetuo de los flujos.

* La fórmula de la convergencia.

* Múltiplo de EBITDA.

3.5. El valor de la empresa.

* El valor de los activos no afectos.

* El valor de las deudas no reconocidas.

Caso práctico: Valoración de una empresa a través del descuento de los flujos de tesorería. Cuestionario. Bibliografía y fuentes de información.

Anexo: Riesgo y rentabilidad.

MÓDULO 4. Valoración por actualización de flujos de tesorería. Aplicaciones

4.1. Los flujos de caja libres.

* Planteamiento.

* Los flujos de caja operativos (FCO).

* Los flujos de caja de la inversión (FCI).

* Las proyecciones financieras.

4.2. El cálculo de la tasa de descuento.

* El coste de Capital Medio Ponderado.

* El coste de los Capitales Propios.

4.3. El cálculo del valor residual.

4.4. Planificación del trabajo de valoración a través del método del descuento de flujos.

Caso práctico: Cálculo de los flujos de caja libre. Cuestionario. Bibliografía y fuentes de información.

MÓDULO 5. Métodos basados en el coste

5.1. Modelos basados en el coste.

* Valoración en base histórica.

* Valoración en base presente.

* Procedimiento para la valoración analítica.

5.2. Métodos de valoración.

* El valor sustancial.

* El valor neto contable corregido.

* Valor liquidativo.

* El fondo de comercio o goodwill.

5.3. Modelos mixtos de valoración.

Casos prácticos: Valoración de la empresa por el método de valor presente y Cálculo del Fondo de Comercio. Cuestionario. Bibliografía y fuentes de información.

Anexo: el Test Impairment.

MÓDULO 6. La valoración por múltiplos

6.1. La valoración por múltiplos.

6.2. Múltiplos de beneficios.

* El PER.

* El ratio VE/BAIDT.

* El ratio VE/EBITDA.

* La relación entre el precio y los ingresos por ventas.

6.3. Múltiplos de activos.

* La relación entre el precio y el valor contable.

6.4. Múltiplos de transacción.

6.5. Proceso.

6.6. Consideraciones finales.

Casos prácticos: Cálculo del PER de Endesa y Valoración por múltiplos de la empresa Riosa. Cuestionario.

Bibliografía y fuentes de información.